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3月投资策略:A股继续关注5G概念和电子板块

来源:中视在线 作者:小编 时间:2019-02-27
导读:节后A股个股掀起普涨浪潮,出现了一波快速上攻行情,市场情绪也变得躁动起来。挖财基金投研团队认为,目前估值历史底部决定了下行空间已经十分有限了,短期市场能有一个像样的反弹行情,但是中期级别的大行情还是需要盈利周期向上的配合。 整体而言,挖财

  节后A股个股掀起普涨浪潮,出现了一波快速上攻行情,市场情绪也变得躁动起来。挖财基金投研团队认为,目前估值历史底部决定了下行空间已经十分有限了,短期市场能有一个像样的反弹行情,但是中期级别的大行情还是需要盈利周期向上的配合。

  整体而言,挖财基金建议大类资产的配置优先顺序为A股、债券类资产、黄金、货币、港股和美股。建议优先关注A股偏股型基金和债券型基金。A股板块方面,5G和电子板块表现强劲,维持推荐。

  中美贸易关系改善,债市和股市突显配置价值

  第七轮中美经贸高级别磋商顺利完成,中美双方在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得实质性进展,美国将延后原定于3月1日对中国产品加征关税的措施。中美经贸谈判在近三轮不断达成共识对全球市场,特别是中国市场是非常强的利多。

  政策方面,美国联储局公布上月会议纪录,绝大部分官员认为货币政策行动应保持耐性,几乎全体一致支持今年内停止缩减资产负债表规模;不过对于应否停止加息,则并未见一致方向,部分官员认为若经济形势符合预期,可能有必要继续加息。我国央行发布《2018年第四季度中国货币政策执行报告》表示,,要坚持稳中求进工作总基调,实施稳健的货币政策,强化逆周期调节,没有必要实施所谓量化宽松政策。货币政策有望维持相对宽松,但不会大水漫灌,意味着无风险利率下行空间有限,更多的是精准疏通货币和信用传导机制。

  国内经济方面,2月15日,央行公布2019年1月金融统计数据报告,其中新增人民币贷款32300亿元,创单月历史新高;社融规模增量46400亿元,创历史新高。1月份社会融资规模新增较多,增速明显回升,显示出金融对实体经济的支持力度加大,是货币政策效果逐渐显现的结果。然而经济基本面并未持续改善,短期依然面临较大风险。2019年初经济尚在探底。终端需求方面,2月上中旬38城地产销售继续回落,1月及2月上中旬销量增速较去年12月下滑转负,而1月乘用车销量依然负增。工业生产方面2月上中旬发电耗煤降幅仍大,1月及2月上中旬发电耗煤跌幅较去年12月扩大,而1月上中旬粗钢产量增速也同样回落。

  综上所述,中美贸易关系显著改善,货币政策环境宽松,债市和股市均有一定配置价值。板块方面,仍然维持2月推荐的5G和电子板块。

  A股反弹震荡,5G和电子板块表现强劲

  受益于美联储货币政策转向,全球资金再度涌向新兴市场,同时中美贸易争端从去年的摩擦转向今年的谈判顺利推进,大幅提高全球风险偏好情绪。挖财基金认为配置A股的核心逻辑下行空间有限转化为中美贸易改善后的投资风险偏好上升,市场上涨的延续性依然需要基本面的支持,否则很难启动中期级别的行情。

  经济数据方面,虽然基本面存在压力,但是社融数据超预期提振经济和市场的信心。1月份社融新增4.64万亿创历史新高,社融余额增速回升至10.4% ,信用总量边际扩张出现拐点,表外融资停止持续收缩。社融数据超预期,标志着宽货币到宽信用拐点确立。

  资金方面,2019年A股加快融入全球资本市场,预计带来数千亿美金。A股大盘股纳入MSCI指数因子有望在今年5月和8月分阶段由5%提高至20%,同时创业板也有望纳入,A股纳入富时罗素指数将分别在今年6、9月和明年3月分阶段执行,A股将于今年9月纳入标普道琼斯全球指数。长期来看,A股外资流入规模将逐步正常化,稳定在每年1000亿至2200亿美元左右的规模,将对A股带来更加深远的影响。

  在中美贸易大环境不断改善的大背景下,5G依然存在较大投资机会。中国华为的海内外业务不断传出利好,提振5G板块的投资预期和风险偏好。

  电子板块方面,市场对2H19需求端恢复的信心增强。中金跟踪的全球22家半导体公司中,21家上涨,仅1家收跌。WSTS公布12月全球半导体销售额达382.2亿美元,同比增速降至1%以下,环比跌幅扩大至7.6%。存储器、计算芯片板块大部分公司业绩低于预期。结合2月25日的世界移动通信大会开幕,消费电子板块有望迎来比较密集的信息推动。具体来看,折叠手机、屏下指纹、光学器件、3D Sensing、无线充电等结构性机会价仍将持续。

挖财基金建议:A股继续关注5G概念和电子板块


  标配债券,货币政策持续宽松

  一方面社融数据大幅上涨预示着宽信用政策见效,资金逐渐进入实体经济,同时中美贸易谈判顺利提升风险偏好,对债券市场产生一定压力,另一方面宏观数据显示经济内外需同时面临压力,经济基本面依然不乐观,债券市场进入震荡。

  社会融资规模大增对债市形成扰动。2019年1月的社融余额增速回升至10.4%,宽货币正在向宽信用转化。1月银行的信用扩张情况有所改善,但单月的数据改善意味着出现拐点,还是趋势中的小波折,还需要继续观察。

外部环境和融资数据改善是制约短期债市上涨的因素,但是经济基本面偏弱是支撑债市偏强的主要逻辑。在经济基本面和通胀进一步下行背景下,货币政策仍将保持宽松格局,流动性极度宽松,短端利率将维持低位。 王佳琦

  外部环境和融资数据改善是制约短期债市上涨的因素,但是经济基本面偏弱是支撑债市偏强的主要逻辑。在经济基本面和通胀进一步下行背景下,货币政策仍将保持宽松格局,流动性极度宽松,短端利率将维持低位。 王佳琦

(本文不代表本网站观点。投资有风险,理财需谨慎。)

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